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... sowohl im Marketing- als auch im Portal- und DSL-Geschäft

Das Onlinemarketing-Unternehmen Adlink Internet Media AG, das zu knapp 88 Prozent in Besitz von United Internet steht, hatte seine Erwartungen für das Gesamtjahr bereits Ende Oktober gesenkt und geht für 2008 von einem Umsatz auf Vorjahresniveau und einem Gewinn vor Steuern von 10 Millionen Euro bis 12 Millionen Euro aus. Zuvor waren ein Umsatzplus von 10 Prozent und ein Vorsteuerergebnis von rund 21 Millionen Euro angestrebt worden.

Gleichzeitig wachsen bei United Internet die Vermarktungserlöse im Portalgeschäft moderater als geplant. In diesem Bereich würde nun ein Umsatzplus von 20 Prozent im Gesamtjahr erwartet. Ursprünglich war man von einem Zuwachs von 40 Prozent ausgegangen. Es gebe derzeit jedoch insgesamt eine spürbare Zurückhaltung bei Werbetreibenden, erklärte Dommermuth. Daneben will United Internet im vierten Quartal netto etwa 60.000 DSL-Kunden akquirieren. Bisher war man von 100.000 neuen DSL-Kunden ausgegangen.

Insgesamt erwartet United Internet den Angaben zufolge für das Gesamtjahr ein Plus von 11,6 Prozent beim Umsatz und knapp 11 Prozent beim Ebitda. Zuvor hatte das Unternehmen ein Umsatzwachstum von etwa 16 Prozent sowie einen Ebitda-Zuwachs von 20 Prozent in Aussicht gestellt. In absoluten Zahlen rechnet United Internet mit Erlösen von etwa 1,66 Milliarden Euro und einem Ebitda von rund 330 Millionen Euro.

Insgesamt haben die Wachstumsaussichten des Unternehmens aufgrund des schwachen konjunkturellen Umfelds aber auch der härter werdenden Konkurrenz abgenommen. Mit Kurs-Gewinnverhältnissen von 8,7 und 7,4 auf Basis der bisherigen Gewinnschätzungen und mit einer Dividendenrendite von drei Prozent ist die Aktie angesichts des robusten Wachstums der vergangenen Jahre inzwischen vernünftig bewertet. Der Kauf der Papiere dürfte sich allerdings erst dann empfehlen, wenn sich die Aussichten wieder bessern.

Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.

F.A.Z.
Text: @cri